美國聯準會明確表態,升息不是下一步考量,再加上近期經濟數字疲軟,讓市場對美國降息充滿期待。專家表示,極有可能在今年第四季迎來降息,現在確實是參與債券市場的好時機,尤其對不擅投資的人來說,更該選擇主動式債券基金,由經理人靈活調整,創造最佳報酬。
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美國聯準會主席鮑威爾在4月底會議中明確表態,聯準會的下一步「不太可能考慮升息」,打消市場疑慮,美國政府短、中、長天期公債殖利率因此跳水式下跌,反映的是美國經濟似乎出現衰退疑慮,讓聯準會為市場打預防針。專家指出,等了很久的債券行情,甜蜜買點真的到了。
聯準會宣布不太可能升息後,隨後公布的經濟數字欠佳,也讓市場明白,為何鮑威爾會有這樣的談話。中信投信固定收益投資科主管張勝原指出,其實美國經濟的壓力來自實質利率。
張勝原解釋,市場較少人關注實質利率,但它卻是經濟是否緊縮的重要指標。實質利率指的是聯準會政策利率減去通膨率,一旦實質利率升至可能會過度限制經濟活動的水準,聯準會就會做出調整,「兩年前的通膨率高達9%,實質利率為負;但目前通膨率是3.5%,實質利率轉正,以此觀察,聯準會今年第四季降息的機率很高。」
不過他預估,聯準會應會採取緩降息的方式,例如今年第四季降1碼、明年第一季再降1碼,此時投資等級公司債會比美國公債更有利,「原因是投資等級公司債殖利率目前接近6%,而美國10年期公債殖利率約4.5%,高出1.5%的殖利率能在緩降息期間領取較高利息,且到降息末期,報酬率會再往上,降息循環的總報酬率將優於美國公債。」
而想要買進投資等級公司債,最有效的方式是投資由經理人主動調整配置的債券型基金。以5/22開始募集,6月成立的中國信託高評級策略收益債券基金為例,每月配息,有7成核心配置是信評A-級以上企業,如微軟、蘋果等,另有3成衛星配置是信評BBB等級的企業、非投資等級債、及可轉債等。當中非投資等級債具強勁上漲動能,如智遊網,因體質及財務改善後,未來很有機會調升信用評級至投資等級。
值得一提的是,近日衛福部擬「調漲補充保費」的話題掀議,但債券配息來源為海外所得,相較美元存款認列為境內所得,基金配息主要來自海外所得,免繳二代健保補充保費,搭配今年海外所得免稅額調高到750萬,不易被課稅。
張勝原表示,主動式基金的強項就是經理人能靈活調整,例如經理人能先買短天期債,因為波動低、息收好,等到降息訊號明確時,再慢慢轉向長天期債,如此一來,就能達成息收和價差雙賺的目的,放大報酬率。
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