過去一年，台股指數在台積電這座護國神山帶頭一路衝，驚驚漲到1萬6千點，不只台積電虎虎生風，預計4月初在興櫃掛牌、台積電轉投資的小金雞采鈺科技，有富爸爸加持，未上興櫃就先轟動，日前采鈺在未上市的交易價格，已經超越興櫃股王瑞鼎，市場看好護國神山的庇蔭，未來采鈺有機會問鼎興櫃股王寶座。

3月12日，華碩旗下小金雞力智電子以100元掛牌興櫃，短短3天，股價就衝到242元，漲幅超過一倍；同樣有富爸爸友達光電加持的瑞鼎科技，在一月底董事會決議申請上市後不到一個月，股價更從180元飆漲到425.5元。

大獲追捧 股價凌駕瑞鼎

科技大廠紛紛推動小金雞上市，其中最受矚目的是護國神山台積電旗下的小金雞采鈺科技，將在4月初登錄興櫃，日前的交易價格已突破400元，相較於半年前200元的股價，完全不可同日而語。「由於有台積電加持，目前采鈺股價已經超越瑞鼎，四月初掛牌興櫃，可望取代瑞鼎，成為興櫃股王。」市場法人對采鈺寄予厚望。

本刊調查，采鈺原本只是台積電為鞏固影像感測晶片（CMOS Image Sensor, CIS）大廠豪威科技（OmniVision）訂單的合資公司，6年前因豪威被中國半導體基金收購，受限台灣法令規定中資不得投資台灣半導體公司，最後台積電決定用39億元買下豪威持有的采鈺半數股權，成為采鈺的最大股東。

為配合采鈺的上市案，台積電2月底公告以每股240元處分3800萬股采鈺持股，不但入袋91.2億元，更讓國泰人壽、美國資本國際集團（Capital Group）、新加坡政府投資公司（GIC）和富達國際（Fidelity International）等大型專業國際投資機構追捧搶著認購，成了繼創意、精材之後，由創辦人張忠謀孵育、第一個在董事長劉德音任內上市的台積電小金雞。

投資6年 台積電賺7倍

「短短6年的時間，台積電第一次處分采鈺就賺進7倍以上的獲利，不能不佩服Morris（張忠謀）當年的睿智投資，讓台積電又成功孵育出另一隻小金雞。」資深半導體人士形容。

采鈺前景如此看好，主要還是受益於兩大因素。第一，除了5G手機、汽車自駕系統引發高畫質感測晶片的爆發性需求外，中國監視系統一年至少有一億台的需求量，讓采鈺業績從去年起大幅成長。第二，感測器龍頭日本SONY為了拉開與對手三星的距離，找上台積電代工，讓身處後段晶片工廠的采鈺跟著受益。

「采鈺決定跟著母公司的腳步，砸下百億元、擴增兩倍的產能，新產能預計明年量產為采鈺業績和獲利帶來顯著的貢獻。」投信高層指出。

根據KPMG估計，全球感測器市場規模將從2020年的470億美元，增加到2030年的1430億美元，相當於新台幣4兆元的商機，對於年營收1.33兆元的台積電集團來說，的確是一塊不小的肥肉。

母子聯手 勝在垂直整合

雖然目前感測器主流仍是用8吋廠製造，但是，未來朝12吋廠更先進的製程發展已經是必然的趨勢，台積電擁有最多的12吋及先進製造產能，結合台積電和采鈺，垂直整合的力量，代工感測器當然有更大的優勢。

對於感測器的前景展望，張忠謀曾經在演講時多次透露，未來每個人身上的感測器可以隨時監測血壓、心跳等生理數據，並將資料傳回醫院，如果身體突然出現異狀，就會響起鈴聲，「我預估，20年後你們身上會有很多感測器。」張忠謀說。

采鈺的公開說明書中也點明，目前感測器主要應用於兩大市場，高階的用於手機和平板電腦的相機模組，中低畫素的用於車用電子和監視器市場。由於消費者對手機照相性能要求越來越高，對於感測器的要求也隨著提高；車用的影像感測器則有助於極端環境中（如夜間和雨天低可見度）的感測能力，采鈺的製程能力足以滿足兩類應用需求，也已經被客戶廣泛的用在產品上面。

半導體業高層分析，「近年超微（AMD）藉由下單給台積電，吃掉大量英特爾處理器（CPU）市場，並讓台積電超車英特爾成為半導體龍頭的模式，將再度在感測器市場複製，台積電和三星的晶圓代工之戰，也將從邏輯晶片延燒到感測器，采鈺因為獨吃台積電的後段加工，又沒有競爭對手的殺價壓力，母子公司聯手將有助於擴大占有率，采鈺的毛利率在產能利用率提高的情形下，將往五成邁進。」法人也樂觀估計，今年采鈺有賺進一個股本以上的實力。

受益5Ｇ 去年獲利暴增

難怪2月下旬采鈺配合掛牌分散持股時，就引來美國資本國際集團、新加坡政府投資公司，以及富達國際等大型專業國際投資機構參與認購。

值得注意的是，美國資本國際集團和新加坡政府投資公司等機構，管理的資金高達數千億美元甚至上兆美元，卻入股資本額僅有29億元的采鈺，投資決策頗不尋常，外資圈主管表示，「主要應該與這三大機構是台積電長期大股東有關，他們認購采鈺的股票數量應該遠高於國內壽險公司。」

本刊調查發現，去年5G手機開賣後，采鈺的業績明顯跟著台積電一起大幅成長，前三季獲利16.45億元，遠超越前年全年的6.14元；在獲利大幅成長、前景看好的情形下，台積電於是推動采鈺的上市計畫。

有了母公司、護國神山台積電的加持，集團各公司去年的業績表現都非常搶眼，包括世界先進、精材科技，以及創意電子等公司，都是百元俱樂部的成員，采鈺下個月初興櫃後，年底前預計將會掛牌上市，未來台積電集團掀起的話題，勢必更受各界矚目。

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