美國商務部上週公布個人消費支出物價指數年增率為3%,創下2021年3月以來最低增速,而聯準會關注的核心個人消費支出物價指數年增率為3.5%,不僅符合市場預期,也較前月的年增率3.7%略為下滑。此外,歐洲11月通膨年增率為2.4%,不僅低於市場預期,也遠低於前月的年增率2.9%。
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經濟雖轉弱 降息機率低
這樣子的通膨數據讓市場預期,聯準會是否即將啟動降息循環?根據FedWatch的期貨數據來看,有16.1%的交易者認為聯準會將在明年1月降息,而預期3月會降息的比率則高達55.4%。
另外,今年以來大舉放空美債,並精準掌握回補時間的Pershing Square資本管理公司創辦人Bill Ackman近期表示,聯準會最快將在明年第一季降息。這是因為,若通膨年增率低於3%,聯準會卻仍把利率維持在5.5%左右,是相當高的實質利率,如果聯準會不降息,將會有硬著陸的風險。
確實,以美國近期的經濟數據來看,已經出現相對疲弱的現象,包括經濟領先指標、製造業採購經理人指數、消費者信心指數、零售銷售數據都是如此,但這會讓聯準會開始降息嗎?
我認為聯準會這麼做的可能性並不高。首先,聯準會提出的通膨目標是2%,如果聯準會在達成通膨目標之前就率先降息,那麼,聯準會的可信度就會因此被打折扣,未來推動各種貨幣政策時,都可能因此事倍功半。